严羁系下的量化私募生态:高净值客户涌入,战略日益同质化

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克日量化私募行业遭遇严羁系风浪,但高净值投资者的热情依然不减。

私募排排网数据显示,住手9月26日,本月以来共有2490只证券投资类私募基金产物完确立案,其中量化战略产物依然占有相当高的比例。好比量化私募机构灵均投资、天演资源、世纪前沿资产、九坤投资划分立案刊行了63、54、42、31只产物。

究其缘故原由,是量化投资私募产物的高业绩,让高净值投资者趋之若鹜。

私募排排网数据显示,以275只引入中证500指数增强型量化战略的私募产物为例,今年以来它们平均回报率到达25.61%,其中248只产物还缔造了超额回报,个体产物超额回报率高达约50%。

“然则,高回报也给我们带来了新的业绩压力。”一位量化私募机构认真人向21世纪经济报道记者直言。现在他们正在调整量化产物的谋划战略,一是放缓量化战略产物刊行措施,以控制资金规模扩张速率,确保收益稳健性;二是给量化投资模子加入CTA、择时对冲等新工具,以规避量化战略高度同质化带来的投资风险。

他直言,上述谋划战略的调整,一度在基金内部引起不小的争议。营业部门以为此举可能错失营业规模扩张的大好时机,即是将市场份额拱手相让;但机构所有合资人一致以为,牺牲短期营业规模扩张时机是值得的,要让机构实现久远生长,优先要确保业绩稳健性与合规操作。

高净值投资者仍青睐量化私募

一位海内大型量化私募基金营业总监向记者直言,只管克日量化私募行业羁系趋势更严,但高净值投资者对这类产物依旧青睐有加。

“9月初市场听说量化私募机构遭遇控规模与降低生意频率的窗口指导,一度令不少高净值投资者选择张望,但随着相关听说迅速消逝,他们又很快抛出橄榄枝。”上述基金营业总监告诉记者。现在他所在的量化投资私募机构正酝酿刊行多只挂钩中证500指数增强型量化战略产物,在产物路演阶段已完成募资目的。

“若不是基金合资人鉴于近期行业羁系趋严风浪四起,将每个产物募资目的调低了约30%,我们或许能缔造更可观的募资成就。”上述基金营业总监透露。

记者领会到,量化私募产物的靓丽业绩回报,吸引了众多高净值投资者。公然数据显示,住手9月10日,百亿量化私募机构旗下中证500指数增强型量化战略私募产物今年以来平均收益率达42.44%,超额回报率则是23.24%。

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多位量化私募机构人士认可,今年量化战略遇上了好日子,一方面近期A股市场生意量蓦然增添,多个生意日日均生意量破万亿,量化战略可以无视流动性问题,专心捕捉市场错误订价举行高频反向投资博取超额回报;另一方面今年以来小盘发展股股价显示相当好,动员中证500指数在高颠簸情形下连续上涨。

“只管中证500指数增强型量化战略产物业绩出众,我们内部却忧郁这未必能持久。”前述基金营业总监以为。现在,没有一种量化战略能耐久延续可观的业绩回报。去年是CTA量化战略独领 *** ,今年轮到中证500指数增强量化战略扬眉吐气,明年会是哪个量化战略异军突起,现在没人说得准。

因此,他所在的量化私募机构正围绕未来A股差异走势举行“压力测试”,提前做好气概迁徙与量化战略调整。

“然则,近期相关部门正对气概漂移型基金产物从严羁系,给量化战略调整组成一定压力。”他直言。为了做好合规操作,他们对近期新发量化产物做了投资局限大扩容,将CTA、统计套利、市场中性、指数增强等量化战略悉数纳入,为量化战略合规调整做铺垫。

一位第三方财富治理机构认真人向记者直言,众多量化投资私募机构是不会周全向潜在投资者(LP)见告量化战略现实逻辑,由于他们忧郁投资逻辑一旦公然,就容易被其他机构“复制”。与此同时,多数高净值投资者似乎也不在乎量化战略的现实投资逻辑,而是更体贴自己获取的投资回报有多高,产物净值颠簸性有多低。

战略高度同质化困局待解

量化战略私募产物迅猛扩容,整个市场日益出现高度同质化征象。

一位FOF机构资产设置部总监向记者直言,近期他们发现量化战略正日益“拥挤”。详细而言,不少量化私募机构的量化产物底层资产――中证500指数一篮子股票“高度趋同”,指数增强部门的个股选择也出现更高的相似性。

“早先我们以为这或许是巧合,但通过调研多家量化私募机构发现,他们都接纳高度趋同的量化战略投资逻辑,导致投资组合里的重仓股选择变得出奇一致,唯一的差异,或许是重仓股的持仓额度略有差异。”上述设置部总监直言。这反而令他们不敢加大量化战略的投资力度,由于量化战略正形成新的抱团取暖和趋势,一旦有量化机构突然中途离场,就会触发相关股票价钱大幅颠簸,拖累其他量化私募机构净值大幅回调。

记者领会到,不少量化投资机构也意识到量化战略高度同质化问题,最先对量化战略举行调整,要么选择中低频的量化投资征途,即通过选股生意(精选个股耐久持有)战略获取可观业绩;要么在现有量化投资模子里加入择时对冲、CTA等战略,在市场猛烈颠簸时代可以最大限度降低净值回撤值。此外,也有一些研发能力较强的量化私募机构正引入基本面量化战略,将具有耐久高收益潜力、相关性低的差异投资战略举行组合,构建新的量化投资模子,以替换算法T+0等出现高度同质化迹象的量化战略。

“不外,重新构建新的量化战略投资模子,意味着量化私募产物的风险敞口会响应加大。”前述量化私募机构认真人指出。尤其是当市场泛起某些小概率的风险事宜时,量化投资机构很难通过历史追溯找到响应的风险应对方式,这也是当前海内量化战略追求差异化生长所面临的一大挑战。

(作者:陈植 编辑:马春园)

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     发布于 2021-10-11 00:01:15  回复
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